融资是企业资本运动的起点

融资是企业资本运动的起点，也是企业收入分配的基础。足够的资本规模可以保证企业投资的需要，合理的资本结构可以降低和规避融资风险，适当匹配融资方法，降低资本成本。因此，就融资本身而言，它只是企业资本运动的一个环节。但融资活动决定和影响了企业整个资本运动的始终性。融资机制的形成直接决定和影响企业的经营活动和企业财务目标的实现。

改革开放以来，企业融资制度发生了重大变化，表现为：

1.企业资本由供给制转变为以企业为主体的融资活动。

改革前，企业的生产经营活动按照国家计划进行。企业是否需要资本、长期资本或短期资本由国家通过金融或银行提供。在这种制度下，企业不需要研究融资渠道、融资方式和融资成本，更不用说研究企业的资本结构了。经济体制改革以来，企业自主权的扩大，特别是作为市场经济主体建立后，以企业为主体的融资活动取代了原有的供给体系。企业根据市场情况和前景制定投资计划，努力实现投资计划融资。这一变化表明，融资活动已经从宏观计划分配转变为微观融资。

2.由纵向融资向横向融资转变。

在供给体系条件下，企业资本由国家限额和用途供应，资本分配是自上而下的分配活动。随着改革的不断进行，为了实现资源的最佳配置，企业之间的横向融资活动日益增多，股票流量提高了资本运营的效率。

3.融资形式由单一化向多元化转变。

在计划资本分配制度下，企业融资形式单一，财务分配形式或银行分配形式最多两者兼而有之。商业信用的建立、资本市场的建立、企业内部积累机制的形成、企业融资形式的多样化、内外融资、间接融资和直接融资、股本融资和债务融资的形式。

以上变化最重要的是，融资体系正在实现计划分配向市场引导融资的转变。过去，财政和银行作为国家总资金分配的两种手段，不断分割总资金。虽然银行分割总资金的比例后来增加，占绝对比例，但与目前的资本市场融资不同，这是一个定性的变化。随着这一变化，各种融资工具的功能日益回归和反映。对金融投资和银行贷款的理解不仅限于有偿和免费的划分，而且根据自己的特点发挥应有的作用。

第二，虽然融资制度发生了重大变化，但企业融资机制尚未形成。

以企业为主体的投融资活动并没有真正以市场为主导，根据资本成本、风险和收益对称的原则，合理选择融资方式，确定资本结构。因此，企业融资机制的形成也需要从股票和增量两个方面进行。