风险投资上市公司的必要性

自20世纪90年代以来，美国经济持续增长，保持了前所未有的良好发展势头，被许多学者和经济界人士称为“新经济”。研究表明，美国“新经济”的形成与其高新技术产业的发展密不可分。据估计，美国70%的经济增长来自高新技术产业，而高新技术产业和风险投资是双胞胎兄弟，高新技术产业的绿洲不可能出现在风险投资贫瘠的土地上。撒切尔夫人曾经说过，英国落后于美国的不是高科技，而是风险投资。毫无疑问，风险投资对高新技术产业发展的巨大动力。在风险投资相对发达的西方国家，企业是风险投资的积极参与者。比如1996年，美国企业投资者的风险资本占总风险资本的30%，英国企业投资者的风险资本占总风险资本的18%。中国的风险投资基金主要来自国家财政，企业的风险投资所占比例很小，尚未发挥应有的作用。本文研究了上市公司的风险投资问题。

 

风险投资上市公司的必要性

 

研究表明，我国存在两种不对称现象：一是包括上市公司在内的一些国有企业技术结构低、创新能力低、融资能力高的不对称；二是中小高新技术企业高科技含量、增长潜力高、融资能力低的不对称。一方面，上市公司筹集的大量资金因缺乏良好的投资项目而闲置，或在原主营业务上简单扩张，或存入银行获取较低的利息收入，或简单投资债券保值，造成大量资金浪费；另一方面，由于缺乏资金，大量高新技术成果无法实现工业化，造成了大量的技术资源浪费。据统计，近年来，中国每年有近3万项科研成果，只有20%的科研成果转化为生产力，只有5%的产业规模形成，严重制约了中国经济的发展。针对资金和技术配置错位，笔者设想：如果上市公司进行风险投资，可以将上市公司的高融资能力与高新技术企业的高新技术含量相结合，不仅可以解决高新技术企业的资本危机，还可以使上市公司进行技术转型和产业升级，实现上市公司与高新技术企业的双赢局面。具体来说，上市公司进行风险投资的必要性主要有以下三个方面：

 

1.为上市公司的大量资金寻找了一个很好的出路。上市公司是中国企业的优秀代表。他们有相对较高的融资能力，可以通过在证券市场发行股票、债券或从银行贷款获得大量资金。然而，由于中国现在处于买方市场，在物质和资本丰富的买方市场中，资本越来越难以获得更好的回报，特别是在竞争激烈、成熟的传统投资领域，很难获得更高的投资回报，投资者必须寻找新的投资机会。高新技术企业增长较高，投资高新技术企业可获得比传统投资更高的回报，当然也要承担更高的投资风险，因此风险投资是上市公司资本的好去处。

 

2.降低上市公司内部研发风险，使上市公司获得新的技术创新来源。21世纪是信息时代。在信息社会中，技术的发展日新月异。企业之间的竞争主要体现在技术竞争上。只有不断创新科技，处于领先地位，企业才能在竞争中立于不败之地。上市公司获得新的技术创新来源主要有两种方式：一是通过公司内部研发直接获得，二是通过风险投资间接投资于高新技术企业。如果上市公司通过内部研发直接投资于高新技术，可能面临高技术风险和市场风险的投资失败；如果上市公司通过风险投资于具有一定技术和市场基础的高新技术企业，辅以良好的经营优势，将大大提高投资成功率，使高新技术企业不断更新技术，使企业跟上科技进步的步伐，不断发展。比如著名的朗讯科技成功的一个重要原因就是他的技术优势。其贝尔实验室拥有全球25个国家的3万多位专家，诞生了11位诺贝尔奖得主，平均每个工作日创造4项专利。其中，朗讯科技全额投资成立的风险投资子公司对光通信、半导体、电子商务等具有战略意义的高成长性高新技术企业的风险投资弥补了公司内部研发的不足，使公司迅速进入新领域。

 

3.有利于推动中国风险投资的发展。中国的风险投资起步较晚。与风险投资相对发达的西方国家相比，风险投资还不够发达。鉴于风险投资在一个国家经济发展中的重要作用，我们应该努力发展中国的风险投资事业。风险投资不仅需要大量的资本投资，还需要投资者的投资理念和管理模式，这是普通企业无法实现的。上市公司是中国企业的先进代表，在资本、人才、管理等方面具有其他企业无法比拟的优势。因此，上市公司最适合推动中国风险投资的发展。