企业融资决策概述

企业融资决策概述

 

（一）企业融资决策概述

 

企业融资决策是企业利用一定的时间和渠道，根据其价值创造目标，采取经济有效的融资工具，为公司筹集所需资金的市场行为。它不仅改变了公司的资产负债结构，而且影响了内部管理、经营业绩、可持续发展和价值增长。典型的融资决策包括出售什么样的债务和股权（融资方式）、如何确定要出售的债务和股权的价值（融资成本）、什么时候出售一些债务和股权（融资时间）等等。其中最重要的是融资规模和融资方式的决策。融资规模应是企业完成资金使用目的的最低需求。企业的融资方式多种多样，如下：

 

1.金融融资。从整合的角度来看，金融融资方式可分为：预算拨款、金融贷款、国有资产投资、政策性银行贷款、预算外专项建设基金、财政补贴等。

 

2.银行融资。从资金融资的角度来看，即银行资金的使用，主要是各种代理，如信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贴现贷款、融资租赁、证券投资等。

 

3.商业融资。其方式也多种多样，主要包括商品交易过程中企业间的赊购商品、预付款等形式。

 

4.政券融资。这种方式主要包括股标融资和债券融资。

 

（2）融资决策过程

 

企业制定融资决策的过程，即确定最佳资本结构的过程。具体的决策程序是：首先，当企业面临几种融资计划筹集资金时，企业可以分别计算各种融资计划的加权平均资本成本率，然后选择加权平均资本成本率最低的。其次，选择加权平均资本成本率最低的融资计划只是各种计划中最好的，并不意味着形成了最佳资本结构，此时企业应观察投资者贷款要求、股市价格波动，根据财务判断分析资本结构的合理性，企业财务人员可以使用一些财务分析方法对资本结构进行更详细的分析。最后，根据分析结果，在企业进一步的融资决策中改进其资本结构。

 

（3）中小企业融资的总体思路

 

中小企业融资的总体思路应该是：投资与融资相结合，以投资驱动融资。融资决策在中小企业财务决策中不像大企业（特别是股份公司）那样独立。它应该是企业投资决策的一部分，融资必须直接服务于投资。也就是说，中小企业的融资决策必须通过投资决策进入财务管理目标，而不是像股份公司那样建立融资决策与财务目标之间的直接函数关系。这是因为：

 

1.中小企业的财务目标是利润最大化。只有投资活动才能给企业带来利润，即最佳投资决策是最佳融资决策。

 

2. 中小企业资本供需矛盾突出，企业融资渠道、数量和时间受到各种客观条件的限制。中小企业灵活运用各种手段自由调整资本结构是不现实的。

 

因此，对于有几十年经营历史、由专业经理管理的中小企业来说，融资计划是为投资服务的，必须与投资需求相匹配，包括融资金额和融资时间的匹配。更重要的是，投资项目必须考虑多种因素，而不是盲目圈钱的幌子，否则投融资决策容易失败，导致投资失败，损害企业权益。在缺乏监管功能的中小企业中，有必要进行程序化的项目可行性论证，但只是决策的一部分，提供财务参考，不能对整个计划是否可行提供意见，更不能作为项目可行性的决定性依据。综合考虑战略和内部需求等因素非常重要。