实施地方政府直接债务融资的必要性和可行性

实施地方政府直接债务融资的必要性和可行性

 

综上所述，中国地方政府通过设立平台公司进行融资建设，是现有制度和政策约束下的最后选择。存在许多制度缺陷和系统性风险。实践证明，这不是一种科学有效的模式。

 

国家看到了上述风险，国务院和有关部委自2010年以来多次出台政策文件，加强地方政府融资平台管理提出了一系列要求和规定：只承担公益项目融资任务，主要依靠金融资金偿还债务融资平台公司，限于2010年7月1日后不得承担融资任务，其他融资平台必须商业化，公益项目融资任务必须剥离。③根据上述政策要求，只承担公益项目融资任务，主要依靠财政资金偿还债务的融资平台公司将不再承担融资任务。但事实上，由于投资需求与资本供应的巨大差距，上述投融资平台短期内不能完全消失，融资规模有进一步扩大的趋势。

 

在实践中，我们能否找到一种既能满足地方政府投资和发展需求，又能实施有效控制的投融资模式？答案是肯定的，就是在本文提到的地方政府债务融资的两种基本模式“直接债务融资和间接债务融资”中做出选择，放弃实践中证明是不科学的间接债务融资方式，即利用平台公司的融资方式，选择直接债务融资方式，即地方政府（或财政部门）直接作为融资主体，通过金融市场或金融机构获取资金。

 

推进融资体制改革，实施地方政府直接债务融资的必要性

 

一是规范地方政府借贷行为，有效控制债务规模。依托金融市场，建立市场约束机制，明确主要责任，量入为出，增强监管有效性，最大限度降低系统风险。

 

二是拓宽地方财政收入来源渠道，有效解决地方投资资金供需矛盾的需要。建立长期稳定、制度化、市场化的地方政府融资机制，有利于形成良性循环机制，有效提高地方政府基础设施建设和自我发展能力。

 

三是履行政府职能，更好地提供公共产品和服务。可以显著提高地方政府履行职责的能力，更好地贯彻经济发展目标和宏观调控政策，促进财政和货币政策的有效性。有效弥补地方财政赤字，减轻中央财政负担。

 

第四，需要加快中国金融市场体系的发展，丰富和完善资本市场。资本市场有两种基本产品：股票和债券，以及由此产生的各种衍生产品。这些产品相互补充，使资本市场保持活力，协调发展。无论从市场的深度、广度和灵活性来看，我国债券市场发展严重滞后，债券品种少，结构不合理。债券市场基本上是国债和金融债券，企业债券很少，地方政府债券仍然是空白。

 

五是完善分税分级财政体制，推进市场化改革。进一步深化分税制改革，有利于尽快实现我国社会主义市场经济体制改革目标。财税体制改革是我国市场化改革的关键环节，关系到政府职能转变、发展模式转变、政府与市场关系等领域。

 

由于地方财政收支责任不对称，投融资和财税制度改革滞后，一些长期积累的问题使地方政府面临严重的财政困难，财政收支差距不断扩大。因此，允许地方政府直接借钱并严格限制，是缓解当前经济形势下地方财政困难的有效途径。正如贾康等学者所指出的，债权是标准化税收制度下各级政府应有的财权，是所有实施税收制度的国家长期实践的经验。地方政府通过发行债券来筹集资金是世界上许多国家的普遍做法。中国建立了划分事权和财权的税收分级财政制度，不可避免地赋予地方政府债权。[14]