中央银行应成为中国宏观审慎管理的领导者

中央银行应成为中国宏观审慎管理的领导者

 

目前，全球央行普遍承担最终贷款人的责任，维护金融稳定是大多数央行的重要职能。从这个角度来看，中央银行在宏观审慎管理中的主要地位不仅是必要的，而且是合理的。

 

（1）中央银行的宏观审慎管理有助于防范系统性风险。

 

由于系统性金融风险是行业性、完整性和全球性的风险，仅通过微观层面的审慎监督难以有效防范，必须有宏观层面的审慎监督才能防范。全球金融危机的爆发充分暴露了宏观审慎管理在制度层面的缺陷。中央银行负责宏观审慎管理的，可以有效防范系统性金融风险。一是中央银行作为货币政策的制定和执行部门，可以依靠对经济和货币形势的把握，从宏观层面对系统性金融风险进行全面分析，避免不同监管机构分析造成的分块问题；第二，中央银行可以利用IMF、世界银行等国际机构与其他国家央行的合作，在全球范围内对系统性风险进行了早期预警。最后，中央银行实施宏观审慎管理，有利于加强对不同领域金融机构的统一监管。

 

（2）宏观审慎管理有助于促进货币政策的实施。

 

通过实施宏观审慎管理，中央银行可以更好地了解微观主体的情况和货币政策的传递过程，提高中央银行制定货币政策的决策能力，也有利于促进金融机构及时实施货币政策。由于其监管功能，美联储在货币政策上取得了更好的效果，其稳定价格的货币政策功能也使银行监管功能取得了更好的效果〔1〕。

 

(3)赋予中央银行宏观审慎管理权可以带来一些积极的影响。

 

首先，中央银行可以更好地履行其最终贷款人的职责。只有使中央银行领导宏观审慎管理，正确评估和分析系统性金融风险，才能有效履行最终贷款人的职责，避免因行动迟缓而造成更深入的危机。第二，它可以进一步提高中央银行的信誉。中央银行领导宏观审慎管理，有利于提高中央银行实施货币政策的权威性，促进金融机构更及时地实施货币政策，防止中央银行因宏观金融问题造成的信誉损害。

 

（4）央行主导宏观审慎管理，有助于完善我国金融监管体系。

 

一方面，中央银行主导宏观审慎管理，其他专业监管机构实施微观审慎监管，可以更有效地实现金融监管的分工与合作，有效扩大监管范围，进一步提高监管效率；另一方面，中央银行主导宏观审慎管理，可以充分避免监管目标的冲突。由于监管机构将面临以下风险，即只履行其监管职责，在一定程度上忽视其他目标，从而影响宏观经济的运行。特别是，如果其他专业监管机构与中央银行缺乏合作，根据货币政策的变化和宏观经济趋势把握宏观审慎管理规模的能力，可能人为导致宏观审慎管理政策与中央银行货币政策之间的冲突，可能对货币政策的效果和宏观经济的运行产生一定的负面影响，也可能影响金融机构对宏观风险的防范。