20世纪90年代，在“新经济”的大力推动下，美国经济不仅保持了10年的快速增长，而且在经济增长、失业和通货膨胀之间出现了前所未有的最佳组合，即高增长、低失业和低通胀并存。然而，好时光并没有持续多久。自2001年第一季度以来，美国经济走势突然逆转，经济增长率持续大幅下降，失业率持续上升。美国经济形势的变化标志着“新经济”扩张阶段的结束和衰退阶段的到来。事实证明，虽然“新经济”的发展可以使经济周期呈现出一些新的特征，但它不可能从根本上消除经济周期本身。认为“新经济”可以消除经济周期的观点没有现实依据。

 

“新经济”和经济扩张

 

根据标准经济理论，无论短期还是长期，总产出都是就业量的函数，在达到充分就业的最大产出之前，总产出是就业量的增加函数，即总产出随着就业量的增加而逐渐增加。因此，从理论上讲，在实现充分就业的最大产出之前，经济增长与失业是负相关的。经济增长越快，失业率越低，反之亦然。然而，与经济增长与失业的关系不同，经济增长与通货膨胀的关系是不确定的。如果有需求冲击，高增长伴随着高通胀；如果有供给冲击，低增长伴随着高通胀。由于失业与经济增长负相关，经济增长与通货膨胀的关系不确定，失业与通货膨胀的关系也不确定。这样，经济增长、失业和通货膨胀之间就有三种不同的结合。第一组合：高增长、低失业、高通胀；第二组合：低增长、高失业、低通胀；第三组合：低增长、高失业、高通胀。其中，前两种组合比较常见，一般来说，第一种组合出现在经济周期的扩张阶段，第二种组合出现在经济周期的衰退阶段。第三种组合极为罕见，只出现在20世纪70年代各主要资本主义国家经济“滞胀”时期。然而，自20世纪90年代以来，美国经济从1991年3月到2000年12月，持续增长了117个月，成为自1854年以来美国经济历史上最长的持续增长期。而且，自20世纪60年代以来，只要美国经济增长率保持在2.25%~2.5%，其自然失业率就会保持在5.5%~6%的水平。但在最近一轮经济增长中，1992-1999年美国GDP年均增长率高达3.6%，1996-1999年GDP年均增长率高达4.1%，而失业率和通货膨胀率持续下降。1992年美国失业率为7.5%，随后逐年下降，1999年全年只有4.1%，2000年1月至9月进一步下降至4.02%，创下1969年以来的最低纪录。1990年通货膨胀率为5.4%，而1991-1999年平均通货膨胀率仅为2.6%。美国经济增长过程中“一高两低”的良性经营趋势标志着经济增长、失业与通货膨胀的第四种结合，即高增长、低失业与低通胀并存。这种组合是经济发展史上前所未有的，也是标准经济理论从未分析过的。

美国新一轮经济扩张阶段的“一高两低”运行趋势与“新经济”的发展密切相关。如前所述，“新经济”是以知识经济为基础的。知识经济不同于物质经济的一个重要方面，因为知识产品的生产表现出成本下降的特点。众所周知，任何产品的生产都离不开知识。因此，知识产品与物质产品的区别不在于产品中是否有知识和物质成分，而在于产品中知识和物质成分的不同比例。物质产品的物质含量相对较高，知识含量相对较低，而知识产品的物质含量相对较低，知识含量相对较高。知识产品的知识含量相对较高，说明知识要素的投入在知识产品的生产过程中起着决定性的作用。知识要素的投入主要发生在知识产品的开发阶段。一旦知识产品的研发成功，就很少有可变投入生产。因此，固定成本在知识产品生产中的比例相对较大，可变成本的比例相对较小。由于单位产品的固定成本随着产量的增加而降低，固定成本在知识产品生产中占很大比例，其推动平均总成本下降的影响超过了报酬减少规律推动平均总成本上升的影响。因此，知识产品的生产呈现出平均总成本下降的特点。反映信息技术功能价格比的摩尔定律表明，计算机硅芯片的功能每18个月翻一番，而价格则以减半的速度下降。1991~1996年，计算机微处理器的生产成本从每秒百万条指令开始（MIPS）230美元降至342美元，这是任何传统行业都无法比拟的。降低知识产品生产成本的另一个重要因素是，工人实际工资的增长相对缓慢。信息产业是劳动生产率极高的产业。自1995年以来，美国的平均劳动生产率增长高达2.8%，其中一半以上归功于信息技术产业。信息产业不仅劳动生产率高，而且广泛应用于其他行业，提高了传统产业的劳动生产率。例如，在大量使用计算机的制造业中，劳动生产率的增长率从80年代的3.2%提高到90年代的5.7%。随着劳动生产率的快速增长，美国工人的实际工资增长相对缓慢。但实际工资增长低于劳动生产率，必然导致知识产品生产成本降低。

标准宏观经济模型可以说明知识产品生产成本下降对整体经济运行的影响。在价格水平不变的情况下，生产成本的下降意味着生产者利润的增加。因此，生产成本的下降会增加每个价格水平下生产者的商品供应量。换句话说，生产成本的持续下降会导致短期总供应曲线向右移动。另一方面，总供应的增加意味着国民收入的增加，国民收入的增加将导致总需求的增加。因此，短期总供应曲线的持续右移将导致总需求曲线的适应性右移。短期总供应曲线和总需求曲线同时向右移动。从长远来看，这意味着经济的快速增长、失业率的下降、通货膨胀率的下降或保持在很低的水平。短期总供应曲线和总需求曲线同时向右移动导致“新经济”扩张阶段的机制，也可以更方便地用菲利普斯曲线的移动来解释。众所周知，菲利普斯的短期曲线是负倾的，反映了失业率和通胀率之间的负相关关系。因此，短期总供应曲线和总需求曲线同时向右移动，即短期菲利普斯曲线向左移动的过程。由于失业率和通货膨胀率长期同时下降，菲利普斯曲线作为短期菲利普斯曲线的移动轨迹呈正倾斜。短期菲利普斯曲线沿长期菲利普斯曲线向左移动，表明整体经济继续保持高增长、低失业、低通胀的运行趋势。因此，美国“新经济”的发展并不意味着菲利普斯曲线失败，而是意味着菲利普斯曲线长期以来形状罕见。