经理股票期权激励的正负效应

 

（1）经理股票期权激励的积极影响

 

１．有利于降低直接激励成本，减少现金流出。当高级管理人员被授予股票期权时，公司没有现金流出。股东的激励成本是给予管理者从股价上涨中分享部分资本收益的权利，而股价的上涨完全是股市运作的结果。这样，现有股东就可以免除昂贵的直接激励成本。这对资本规模较小的新兴公司尤为重要。

 

２．有利于降低代理成本。通过。ＥＳＯ，公司经理的利益与公司的长期利益密切相关，可以降低代理成本，最大限度地发挥公司和股东的价值。

 

３．有利于提高薪酬激励效果。通过它。ＥＳＯ，调动现有经理的积极性，防止经理的短期行为，使管理层最大限度地发挥股东的利益，更加关注股东的价值。

 

４．有利于吸引和稳定高素质人才，增强企业竞争力。同时，促进中国管理市场的形成，防止国有企业领导的“59岁现象”。

 

（2）经理股票期权激励的负面影响

 

１．有可能夸大公司利润。ＥＳＯ股票来源主要有两种方式：一是增发新股；二是公司回购股票。根据美国财务会计准则，编制会计报表时，平价期权和溢价期权的费用不计入公司的经营成本。但事实上，从经济学的角度来看，存在经济成本，导致期权的会计成本与经济成本不同，进而夸大了公司的账面利润。

 

２．它可能会促进股市泡沫。一方面，上述虚假账面利润可能会使投资者高估企业价值，促进股价上涨；另一方面，当公司筹集股票期权时，从市场上回购股票也会在一定程度上提高股价。

 

３．可能会影响公司的业务决策。股票期权在实施过程中不能排除经理的“道德风险”。由于股票期权只给经营者股价增值收益，没有权利进行估值和分配，为了最大化自身利益，经理可能更喜欢股票回购而不是股票分红。再加上中国现有不完善的外部环境，经理们经常可以利用一些高风险、高回报的项目在股市上进行炒作，以达到促进股价上涨的目的。