投资项目评价中应注意的问题

1. 在投资项目经济评价中，应动态计算项目现金流

投资项目的动态经济评价是根据项目的现金流量来计算的。投资项目从项目审批到项目寿命结束通常需要较长的投资和收益期。根据发生时间阶段的不同，项目现金流分为初始流量、业务流量和终止流量三部分。其中，初始流量由于发生时间阶段比较前，估计偏差一般较小；虽然终止流量发生时间较远，但现金流量较小，贴现后对整个项目影响不大；关键是业务流量的计算。业务流量又称业务净流量，是项目完成后长期收益期内现金流量扣除现金流量后的净额，按计息期分期计算。从经济分析的角度来看，要求项目收益期营业现金净流量的现值能够完全弥补投资额的现值，并有余额，这是一个可行的项目。

当然，实践中可能会出现相反的情况，即企业的经营形势正朝着收入增加和成本降低的方向发生变化，这使得一些原本认为不可行的项目实际上是有利可图的。但从会计的“谨慎”原则来看，在做财务预算时，收入要尽可能保守，成本要尽可能全面、充分，尽可能增强风险承受能力。会计年度财务预算仍然如此。对于长期投资项目的经济评价，要遵循这一原则，避免投资失误给企业带来不可挽回的损失。

2. 投资项目评价应动态估计项目折现率

在利用贴现技术对投资项目进行动态经济评价时，折现率的估计对企业来说是一个非常复杂和重要的问题。实践中常用的折现率有三种:一是以银行贷款平均利率作为折现率，这是投资项目盈利能力的下限标准；二是以行业平均利润率为折现率，体现了行业投资利润率的标准。如果低于这个标准，即使投资项目不亏损，行业平均利润水平也会降低；第三，以企业的平均资本成本为折现率，说明如果项目的资本利润率不能高于企业的资本成本，其实是无利可图的。因此，在利用内部收益率作为投资项目的经济评价指标时，往往将这三种利率指标作为基准指标与项目内部收益率进行比较。