房地产投资信托作为一种新兴的金融品种，在中国只出现了两三年。其繁荣始于2003年6月，央行发布《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，简称《121号文件》。本文件严格限制商业银行向房地产项目贷款，房地产投资信托一度成为开发商解决资金问题的新渠道。截至2004年6月底，全国房地产投资信托募集资金已达150亿元。然而，中国银行业监督管理委员会2005年国庆前发布的“212号文件”——《关于加强信托投资公司部分业务风险提示的通知》，使信托业也遭遇了政策的“坚冰”。此时，中国房地产投资信托的再审显然成为当务之急。

 

房地产投资信托的含义和基本特征

 

房地产投资信托是一种从众多投资者筹集资金投资并应用于房地产市场的组织形式，几乎所有收入都以红利的形式分配给投资者，投资受益证券可以在证券市场买卖。符合规定条件（包括资产构成、收入来源、收入分配等）的房地产投资信托公司可免征公司所得税和资本利得税（房地产投资信托的投资项目不属于应税财产，免征公司税）。与其他融资方式不同，投资信托具有以下特点：

稳定的高回报。由于必须以90%的应税收入为比例分配，其收益率高于其他股票。一般来说，其年收益率波动在10%至17%之间，相对稳定。

流动性强。与传统的以所有权为目的的的房地产投资相比，大多数房地产投资信托可以像其他股票一样在证券交易所上市。

能够抵御通货膨胀。房地产作为房地产投资信托价值的基础，具有很强的保值功能。一方面，随着通货膨胀的到来，物价上涨，房地产价值迅速上升，以房地产为资产的房地产投资信托股票价值也将上升；另一方面，在通货膨胀期间，房地产投资信托的收益水平将高于平时，可以在一定程度上抵消通货膨胀的作用。因此，房地产投资信托是一种很好的保值投资工具。

面向中小型投资者。由于房地产投资信托将投资者的资金集中在房地产上，通过其独特的经营机制，普通中小型投资者即使没有大量资金也可以用较少的资金参与房地产行业的投资。它是一种理想的投资工具，也符合国家的经济和产业政策。